Indicatorul de Acumulare / Distributie




Introducere
    Acest indicator face parte din categoria acelora care iau in calcul si volumele zilnice de tranzactionare. Trebuie tinut cont ca nu toti indicatorii iau in calcul si volumul de tranzactionare ci doar valorile de pret (inchidere, deschidere, minim si maxim). De aceea indicatorul de Acumulare/Distributie e mai special si destul de mult folosit de traderii/brokerii de pe pietele cu experienta. Indicatorul pleaca de la premisa ca volumul precede pretul. Volumul (de tranzactionare) reflecta numarul de actiuni tranzactionate. Acest numar de actiuni tranzactionate e o indicatie a banilor transferati prin intermediul actiunilor emitentului. De multe ori o miscare a pretului e anticipata de o crestere a volumului de actiuni transferate. Aceasta e ideea de baza din spatele indicatorilor de volum. In literatura de limba engleza, sumele transferate prin actiuni se mai numesc generic "money flow" (sau "volume flow") iar indicatorii: "money flow indicators". Indicatorii ce iau in calcul si volumul incearca de fapt sa anticipeze viitoarea miscare a pretului pe baza corelatiilor cu numarul de actiuni tranzactionate.
    Indicatorul Acumulare/Distributie a fost creat de Marc Chaikin.

Modul de calcul
    Pentru a intelege metodologia de calcul vom prezenta un mic istoric si modul cum s-a ajuns la crearea acestui indicator.
    In 1963, Joe Granville a creat indicatorul OBV("On Balance Volume") care a fost prima incercare de a crea un indicator ce tine cont de volumul de tranzactionare. OBV este relativ simplu si se calculeaza prin adunarea volumului, daca pretul a crescut si scaderea lui daca pretul a scazut. Linia OBV se compara cu graficul de pret si se cauta divergente sau alte confirmari pentru semnale.
    Indicatorul de Acumulare/Distributie creat de Chaikin are o abordare putin diferita. Asa cum am prezentat anterior, OBV se bazeaza pe valorile de inchidere ale pretului si daca inchiderea curenta e mai mare decat inchiderea zilei precedente atunci volumul se aduna. Chaikin nu tine cont de variatia valorii de inchidere de la o zi la alta ci de ceea ce face pretul intr-o anumita zi. Astfel se calculeaza un numar (numit CLV) care reprezinta pozitia relativa a valorii de inchidere fata de minimul si maximul acelei zile (sau perioade).

    Valoarea CLV (prescurtarea de la "Close Location Value") are valori intre 1 si -1 si ia valoarea 0 daca inchiderea e la mijlocul distantei intre valoara minima si cea maxima.
    Astfel sunt 5 combinatii de baza:
    Valoarea CLV astfel obtinuta se inmulteste cu volumul si se adauga la suma totala pentru valoarea indicatorului pe perioada selectata. E de mentionat ca intotdeauna valoarea de inceput a indicatorului este 0 pentru orice perioada am selecta pentru afisare. Linia ce se afiseaza este suma totala a tuturor produselor obtinute pentru fiecare zi.

Cum se foloseste indicatorul Acumulare/Distributie
    Cu acest indicator se pot obtine semnale SELL/BUY la fel ca la orice alt indicator/oscilator. De asemenea se foloseste adesea pentru confirmarea altor indicatori.

    Semnele de tip BUY (cumparare)
    Semnalul de cumparare apare atunci cand indicatorul formeaza o divergenta pozitiva. Inseamna ca tot mai multi bani sunt folositi pentru a cumpara actiuni. Atentie insa la divergentele pozitive slabe sau prea mici. Cele mai de incredere sunt divergentele mari ca amplitudine si foarte abrupte (sume imense pe perioade mici de timp). Se cauta indeosebi trendul si divergentele pe durate mari de timp (cel putin cateva luni). Nu e un indicator pentru speculatori (timp scurt) ci pentru investitori (timp mediu/mare).
    Ca semnal de confirmare se foloseste pentru a verifica seriozitatea unei miscari de pret. Astfel, daca pretul creste dar indicatorul sta sau scade inseamna ca acea crestere nu e credibila caci se bazeaza pe volume mici de tranzactionare. In general daca volumul creste inseamna ca e o confirmare de trend, indiferent daca trendul e in sus sau in jos ! Daca de exemplu pretul a ajuns aparent la un prag de rezistenta dar indicatorul Acumulare/Distributie e tot pe crestere e semn ca va urma o strapungere a rezistentei si un nou trend pozitiv se va forma (adica e "presiune mare la cumparare" cum spun analistii).

    Semnele de tip SELL (vanzare)
    Generarea de semnale SELL e oarecum echivalenta cu ceea ce s-a prezentat anterior. De aceasta data se cauta divergenta negativa. Se identifica trendul pe termen lung (luni) si se compara cu evolutia pretului. Divergentele negative mici sau slabe ca amplitudine trebuie privite cu suspiciune caci pot fi semnale false.

Concluzii
    Indicatorul Acumulare/Distributie este un mod de a estima cantitatea de bani investita intr-o actiune. Ca indicator de volum ne arata presiunile pe care le fac investitorii. Un trend crescator inseamna ca e presiune la cumparare iar daca trendul e negativ inseamna ca vanzatorii domina piata. Indicatorul se foloseste adesea pentru a verifica increderea pe care o putem acorda unei miscari de pret (trend).

Un exemplu
    Iata mai jos un caz real.


    Am marcat pe grafic 3 momente importante. Cu 1 am notat cresterea si scadera brusca din primavara anului 2005. Se observa ca desi pretul a crescut brusc totusi indicatorul nu a facut-o. Rezulta deci ca acea crestere a fost speculativa si s-a facut pe volume mici. E ceea ce in limbajul economic e cunoscut ca "bubble" (bula). Bine ca n-a fost crash ca in 1927 in USA.
    Momentul marcat cu 2 ne arata un lucru interesant. Desi volumul e mare si e verde, totusi indicatorul coboara brusc.Aceasta se poate produce doar daca in ziua respectiva pretul de inchidere a fost foarte aproape de valoarea minima, astfel coeficientul CLV avand valoare negativa. Indicatorul a avut dreptate cand a anticipat o scadere doar ca a fost de scurta durata (panica). Apoi trendul pozitiv a revenit si indicatorul a crescut in consecinta. E semnul ca aceasta crestere nu e speculativa. Se observa acum volumele mai mari de tranzactionare. Mai observam cum din Dec 2005 pana in Apr 2006 indicatorul a fost relativ constant,ceea ce inseamna ca nu au mai aparut bani noi in piata iar cresterea brusca din Ian 2006 a fost speculativa.