Profit & Loss

Asa cum se astepta de multa vreme Transgaz-ul vine la BVB.

S-ar putea creea iarasi o situatie similara cu ce a fost la TEL.

Mi se pare interesant totusi un aspect. Pretul unei actiuni e de 191 lei iar la subscriere trebuie minim 11 actiuni asa ca “micul investitor” va trebui sa subscrie de cel putin 2100 lei. O suma nu chiar asa de mica…

Prospectul: http://www.bvb.ro/info/Transgaz_prospect_aprobat_14112007.pdf

Anuntul Transgaz : http://www.transgaz.ro/Downloads/tgn_anunt_oferta_publica.pdf

Anexa la prospect : http://www.transgaz.ro/Downloads/anexa_prospect.pdf

Lectura placuta

BVB, IPO

Analiza AT pentru BET-FI la 25 Aug 2007

click pentru download:

BVB

Nu stiu cum se face dar am observat in ultimele doua saptamani o legatura foarte stransa cu ceea ce se intampla pe pietele externe. Seara ma uitam la bursa americana si cand ea crestea crestea a doua zi si bursa BVB. Cand ea scadea, scadea si BVB. Mi-am pus fireste intrebarea cum se face ca suntem asa de bine “integrati” ? Oare tot capitalul vine din afara ? Oare vom mai vedea cazuri ca acestea ?

De exemplu vineri indicii americani au crescut cu peste 1%. In conditiile astea pot sa cred ca luni la BVB toti indicii vor creste cu 1-2%.

Iata istoricul:

14 Aug 2007  US —   BVB —

15 Aug 2007  US —   BVB —

16 Aug 2007  US -   BVB -

17 Aug 2007  US +++   BVB +++

20 Aug 2007  US -   BVB –

21 Aug 2007  US +   BVB ++

22 Aug 2007  US ++   BVB +++

23 Aug 2007  US -   BVB -

24 Aug 2007  US ++   BVB ++ (pronostic)

Am urmarit doar indicii S&P500, DJI si Nasdaq.

De mentionat ca atunci cand am pus data de 22 august, de exemplu, ea este pentru US iar la noi este 23 august. (noi vedem efectul dupa ce se inchide bursa lor). Pentru vineri 24 august la ei a fost o crestere puternica de aceea ma astept ca si la noi sa fie o crestere puternica pentru ziua de luni 27 august.

Faptul ca bursa noastra seamana tot mai mult cu bursele straine aduce o schimbare de atitudine. Cred ca unii vor fi atrasi de faptul ca un astfel de comportament le da incredere ca la noi nu e doar crestere oarba ci bazata pe motivatii economice. Pe de alta parte trebuie sa observ ca printr-un astfel de comportament ne pierdem caracterul de “piata emergenta”. Si astfel anumite fonduri ne vor ocoli (si vor pleca in Asia).

Toate schimbarile au parti pune si parti rele dar trag speranta ca pe termen mediu si lung nu sunt probleme.  

BVB, Pietele internationale

Pentru cei ce cauta mai multe detalii despre scaderea pietelor internationale va recomand un articol al lui Liviu Moldovan.

Mecanismul crizei financiare sub-prime

Tot azi a aparut si continuarea :

Situatia pe pietele financiare internationale incepe sa se calmeze 

Am pus doar link-urile la aceste doua articole din cauza drepturilor de autor ce trebuiesc respectate.

Pietele internationale

Ieri BET-FI a atins linia de suport. Azi s-a aflat in crestere usoara. Pe RSI se vede o usoara divergenta iar pe STS (stochastic) e supra-vanzare. Acum se testeaza de fapt linia de suport si vom vedea in curand daca trendul o ia in sus sau in jos.

BET si BET-C si-au oprit scaderile de cateva zile si incearca o crestere. As zice ca e chiar un moment bun de intrat in piata. Stiu ca cei care au pierdut inca isi mai ling ranile dar asta e bursa. Unii pierd iar altii castiga.

Pe plan international as remarca faptul ca DowJones, Nasdaq si S&P si-au oprit si ei scaderile. E un moment de cumpana si la ei.

As mai face aici o remarca. Pe masura ce vor intra in bursa noastra tot mai multi bani straini (fonduri de investitii) se va putea observa o mai mare corelatie intre ce se intampla afara si ce se intampla la noi. Adica vom avea cresteri cand si ei au cresteri si scaderi cand ei au scaderi. Spun asta deoarece fondurile mari iau decizii care pot afecta tari si regiuni intregi. Nu neg faptul ca vor exista si cazuri particulare dar pe termen mediu si lung cred ca asta e tendinta. De aceea e bine ca sa ne obisnuim ca macar din cand in cand “sa aruncam un ochi” si la ce se intampla pe bursele vecine (Europa de Est, zona EU, USA).

A inceput perioada de raportare a rezultatelor financiare pe primul semestru al anului 2007. Vad ca vestile sunt incurajatare. Profituri bune si la petroliere (SNP, RRC) dar si la banci (BRD, TLV). Peste cateva zile urmeaza si SIF-urile.

BVB

S-a spart basica ! Sau in termeni la moda “bubble”.

Cum era de anticipat cresterea buimaca din ultima perioada s-a dovedit a fi o clasica speculatie de tip “bubble”. Asta a fost asemanatoare cu cel din primavara anului trecut cand scenariula a fost oarecum similar. Cei ce au intuit momentul optim au castigat chiar foarte bine. Dar cum se putea intui momentu ? Pai sa o luam cu inceputul:

In primul rand cresterea a inceput cand aparent se astepta o usoara scadere de pret. Amintiti-va (si uitati-va) pe grafice. Am scris chiar pe acest blog despre aceasta. Al doilea element interesant a fost ca aceasta crestere n-a avut nici un motiv aparent. Rezultatele economice inca nu justificau un asemenea boom. S-a dat vina pe investitorii straini care dau navala. Mai degraba as crede ca au fost doar cativa brokeri mai “isteti” care au profitat de spiritul de turma al investitorilor BVB.

Momentul de “descarcare” a venit cand s-a intins coarda prea tare si cand devenea vizibil chiar pe majoritatea incicatorilor ca avem divergenta negativa.

Sa ma explic. Am pus mai jos graficul de la BET-FI cu cateva linii de trend.

Linia A este linia resistenta ce a fost sparta la inceputul bubble-ului. Atunci a inceput basica. Ziceam ca in acel moment ma asteptam la o scadere caci pe RSI se vedea o divergenta negativa de o lunga perioada de timp (vezi linia E).

Apoi de la inceputul lunii iulie aparent s-a format un trend (linia B). E de observat aici ca in vreme de pretul crestea dupa linia B pe indicatori se vedea cu totul altceva. De exemplu pe RSI se vede cum se creaza o divergenta negativa (Linia D) care este confirmata si de MACD (nici el nu creste ci doar stagneaza sau o ia in jos - trebuie sa va uitati mai ales la barele verzi !!, alea sunt mai importante !!). In momentul cand s-a spart basica MACD era deja pe zero !!, iar pe RSI tocmai se atinsese linia de suport.  Si in plus tot atunci (si cu cateva zile mai devreme) , daca cautati la BMFMS, veti vedea ca s-a short-at la greu.

Acum cei ce au ramas cu actiuni luate la preturi mari au teoretic o pierdere. Doar teoretic. As face aici cateva comentarii. Cei ce vand acum , doar din motivul ca “scade bursa” vor avea pierderea in buzunare , daca nu , nu. Ma refer la faptul ca pierderea poate fi de doua feluri. Cea teoretica si cea practica. Cea teoretica este cand actiunile au azi un pret mai mic decat la cumparare dar nu investitorul nu vinde. Si pierderea practica este cand investitorul transforma pierderea teoretica in pierdere practica. Adica “marcheaza pierderea” in limbajul investitorilor. Asadar ii sfatuiesc pe cei care inca n-au vandut pana acum sa nu mai vanda si asta din cateva motive. In primul rand nu isi transforma pierderea teoretica in pierdere practica (reala in cont). Pot sta asa pana cand piata se redreseaza. Amintiti-va ce s-a intamplat anul trecut la bubble-ul din primavara. In al doilea rand daca ei nu mai vand atunci vor fi mai putini vanzatori in piata si deci scaderea nu va fi asa de mare. Cu alte cuvinte isi protejeaza chiar investitia lor. Vor reveni pe plus peste cateva luni dar macar nu fac ca prostii care cumpara scump si vand ieftin.

Trebuie aici avut in vedere ca bursa e un joc cu suma zero. Adica atunci cand cineva pierde inseamna ca altcineva castiga. Banii doar se muta dintr-un cont in altul. Singurele momente cand suma nu este zero este cand se introduc bani noi in piata.

BVB, de ce n-are ursu coada

fondurile la mijlocul anului

fonduri mutuale

As dori sa fac cateva comentarii cu privire la ce se petrece la BVB.

Dupa cum s-a demonstrat sesiunea de toamna a inceput punctual si anul asta. Ca de obicei in primele zile ale lui iulie piata salta. Acum a facut-o nu neaparat ca sa respecte traditia ci si datorita faptului ca s-au petrecut o gramada de evenimente.

Sa incep pe categorii.

Petrolul:

Asa cum banuiam de ceva vreme SNP s-a hotarat sa se inscrie pe un trend ascendent. Initial am avut banuiala asta (se poate verifica intr-un blog mai vechi) cand am vazut ca pretul sare ca ars cand ajunge aproape de 0,5. Asta arata ca acolo e un suport puternic. Poate e doar un suport psihologic dar se vede ca a tinut foarte bine. Pe 31 mai s-au facut un numar de aproape 43 milioane tranzactii si cred ca atunci cineva a cumparat puternic. De atunci si pana azi trendul s-a inversat relativ rapis iar volumele au crescut frumusel. Momentul optim de intrare ar fi fost acum vreo 3-4 saptamani. Pe termen mediu observ ca este o rezistenta puternica in jurul valorii de 0,65 si probabil ca acum soliditatea acestui prag va fi iar testata. O va depasi oare ?

RRC-ul a inceput si el sa creasca. In ultimele 3 sedinte a saltat de la 0,09 la peste 0,1. Asta inseamna peste 10%. E adevarat ca volumele aici nu sint asa de mari ca in cazul SNP dar cresterea ramane.

SIF-uri:

Dupa cresterea buimaca de la sfarsitul lunii trecute trendul s-a mai domolit. BET-FI-ul a batut record dupa record. In ultimele zile am observat ca sunt variatii zilnice de peste 2-3% pe fiecare SIF. Asta imi cam da de gandit. Poate ca unii de abia acum “intra” in dorinta de a mai prinde ultimul vagon, iar altii se grabesc sa “marcheze” profitul speriati de ideea ca aceasta crestere nu rezista. Oricum in cazul SIF-urilor multi indicatori arata ca deja s-a ajuns in zona de “over-bought” (aka supra-cumparare) si poate ca ne putem astepta la o usoara corectie. SIF1 si SIF5 sunt deja pe linia de rezistenta. SIF2 inca nu a ajuns acolo. Poate ca in zilele urmatoare o va atinge. (de exemplu in cazul SIF5 gasiti linia de rezistenta trasand o linie dreapta pe graficul Java (pe axa Y folositi intotdeauna LOG) intre maximele de la 1 feb 2006, 6 nov 2006, 3 ian 2007, 2 iul 2007. Ciudat cum toate aceste maxime cad in primele zile ale lunii !!!  )

In cazul SIF3 pot sa zic ca a dat cele mai mari emotii actionarilor. Procesul cu firma Cocor a creat o situatie tulbure. 

BRK a avut si el o evolutie bomba. Din 15 septembrie 2006 creste in continuu. A plecat de la 1,25 si a ajuns la 3,8. A spart orice rezistenta pare ca n-are limita. In zilele urmatoare va urma o Majorare de Capital Social (MCS). Mai exact se distribuie la actionari 43,07 actiuni gratis la fiecare 100 actiuni detinute la data de 16-iulie-2007. In plus mai exista posibilitatea ca cei interesati sa cumpere alte actiuni la un pret preferential. Pai de aici constat ca trebuie sa ne asteptam la noi cresteri in saptamanile urmatoare.

Bancile:

TLV si BRD au aratat ca pot creste mai mult decat anticipam. In general situatia bancilor in Romania e mai mult decat roza. Creditarea creste continuu, comisioanele si dobanzile sunt mari iar asta nu poate decat sa creasca profiturile. Zilele trecute aparea stirea ca BRD si-a marit volumele din factoring cu 157%. Ne putem asadar astepta la profituri mari la sfarsit de semestru. Doar BCC continua sa dezamageasca. Pare ca nu poate sa se inscrie pe un trend clar. N-am stat sa studiez care e problema la ei dar de prin 2005 se afla intre doua linii (rezistenta si suport) destul de puternice. Acum a confirmat suportul asa ca ma astept ca in urmatoarele luni sa ajunga iar la resistenta (undeva in jurul valorii de 6,3 lei).

IMPact a crescut continuu din vara anului trecut. A beneficiat si de multe stiri pozitive dar si de faptul ca in Romania contructiile sunt o industrie in continua crestere. Si ei se pregatesc de o noua MCS dar de aceasta data cu banii actionarilor. S-a fixat din 29-05-2007 valoarea la care se vor subscrie actiunile (max 1,3 lei) asa ca era de asteptat ca pretul sa urce pana acolo. Pe termen lung ma astept la noi cresteri (poate in preajma rezultatelor de pe primul semestru ). 

In rest in piata au fost diverse evolutii in sus sau in jos in functie de fiecare emitent.

M-a amuzat evolutia EPT (Electroputere Craiova) care dupa ce a crescut cu 15% pe zi timp de vreo luna acum a inceput sa scada tot cu 15% pe zi. Allah are grija de ei  :-) 

As mai remarca PTR care saptamana viitoare isi mareste capitalul social cu aprox 50% si nu cer bani de la actionari. De asemenea evolutia OIL care incurajata de oleoductul pan-european salta voioasa cu 15% pe zi.

In incheiere n-am sa va urez “o bursa verde” ci intelepciunea de a nu pierde, macar acum cand strainii baga bani in BVB. Profituri sigure !

BVB

De ceva vreme BVB-ul creste intr-un ritm ametitor. SIF-urile , in special s-au apreciat foarte mult si apareant fara un motiv anume. Fel de fel de specialisti se plimba prin mass-media si isi dau cu presupusul. Se spune ca intra bani in tara. Ca de aiai creste bursa. ca e ceva normal ca dupa integrare sa vina investitorii si sa bage bani in tara. Pe mine personal aceste opinii ma cam intriga.

Eu imi pun intrebarile pe baza a ceea ce constat ca se intampla in economie in ansamblu. In general ce spun “specialistii” de la TV ma cam lasa rece pentru ca stiu ce manipulare se poate face cu televizorul.

Asa ca sa o luam pe rand. Cica intra bani in tara. Pai de ce intra tocmai acum ? Ar fi mai multe posibilitati. Una ar fi ca, vazand ce s-a intamplat in ultimii doi ani, investitorii s-au hotarat sa intre puternic tocmai la sfarsitul lunii iunie. Dupa cum au observat si altii de doi ani incoace trendul crescator de toamna a inceput pe la sfarsitul lunii iunie. Dar imi pun intrebarea: de ce si anul asta ? Pai se presupune ca cei de afara cu bani sunt scoliti si stiu sa citeasca un grafic si sa faca o analiza economica. Atunci de ce au intrat tocmai cand SIF-urile se pregateau sa se prabuseasca ? Daca va uitati pe grafice cu atentie o sa vedeti ca pana acum 2-3 saptamani totul indica o perioada de scadere a bursei (in principal bluechips-urile). Si asta nu am vazut-o doar eu ci si Dl. Valcu de la Educofin. In plus investitorii sunt chiar asa de porniti incat cumpara pe maxime istorice ?!?

Cu cateva zile in urma s-a dat stirea cum ca unele fonduri de investitii pot detine mai mult de 1% din SIF-uri. S-a argumentat ca de aia creste bursa. Intradevar fondurile mari pot detine peste 1% dar asta o puteau face si pana acum. In plus vechea discutie cu ridicarea pragului de detinere e pura propaganda. In caz ca lumea nu stie trebuie spus ca SIF-urile sunt societati private si care nu depind de parlament. Parlamentul nu are dreptul constitutional sa intervina in functionarea SIF-urilor. Singura institutie care poate ridica pragul este AGA societatii respective. Cu alte cuvinte orice SIF isi poate decide singur soarta. Intradevar si politicul e implicat desi nu ar trebui.

Am mai auzi ca cica fondurile de pensii nou infiintate ar fi si ele interesate sa cumpere masiv la bursa. Pai aici am serioase dubii. In primul rand aceste fonduri nou infiintate inca nu au acesti bani (pe care-i vor obtine de la cetateni in urmatorii ani) si in plus de ce ar risca pe bursa ? Pot obtine din obligatiuni dobanzi bunicele si fara riscuri mari. In plus, dupa ţepele cu FNI, SAFI, etc, lumea nu cred ca ar fi de acord sa-si riste banii de pensie tocmai pe bursa.

In plus BMFMS nu arata prea bine. Cotatiile sunt cam pe la aceleasi valori ca si pe BVB si uneori chiar negative. Asa ca sansa unor hedge-inguri inteligente (pentru fonduri) e mica.

Intradevar volumele pe care s-au facut aceste cresteri explozive la SIF-uri sunt ceva mai mari decat de obicei. Asta poate fi din cauza nou lansatei tranzactionari in marja.

BNR-ul a decis sa lase leul sa se aprecieze. Ieri a scazut inca putin dobanda de la 7.25% la 7%. In felul asta importatorii sunt avantajati iar exportatorii sufera. Dar de ce avem nevoie de un leu asa de puternic ? Asta nu va sprijini economia. O economie normala are nevoie de un leu slab ca sa poata produce ieftin si sa exporte scump. Un leu puternic va diminua profiturile multor firme pentru ca majoritatea au legaturi comerciale cu UE semnate in euro. Importatorii sunt avantajati pentru ca ei pot cumpara mai ieftin produse din afara. Se spune ca ajuta la retehnologizarea economiei. CA e nevoie de consum ca sa cumparam masini si utilaje de productie. Pai daca e asa cum se face ca se importa in majoritate produse de consum imediat : mancare, electrocasnice, masini… Se importa in general produse finite si nu produse primare. Am devenit ceea ce nu trebuia: o piata de desfacere pentru UE. Se vede asta si prin deficitul comercial care creste mereu si prin statisticile comerciale : importam mai mult decat exportam.

Pai in conditiile astea cum de se baga atatia bani in tara ? Parerea mea personala e ca acestia sunt doar bani pentru speculatie si nu pentru investitie pe termen lung. La un moment dat acesti bani vor iesi de pe bursa si atunci se va produce crach-ul (asteptat de unii).

Dar mai sunt de mentionat cateva detalii. Peste ceva timp se vor putea face tranzactii in marja si in lipsa la BVB. (margin trading si short). Asta vine ca o manusa pentru o scadere la bursa. Un motiv in plus de profit. Asadar bursa se va schimba si de acum ne vom putea astepta si la scaderi.

BVB

Azi BVB-ul a primit voie de la CNVM ca sa deschida piata de derivate de la Bucuresti.

Vad ca intradevar se misca lucrurile si la BVB. Era un eveniment asteptat si necesar.

Din cate se pare la inceput va fi doar pe indici dar inca mai sper sa vad si derivatele pe actiuni. De fapt pe investitor il intereseaza mai mult actiunea decat indicele. Vad ca s-a facut ceva si pentru “micii investitori”, un “mini-BET”.

Bravo Sima ! 

iata link-ul cu mai multe detalii

http://www.hotnews.ro/articol.php?a=75711

Si comunicatul BVB:

http://www.bvb.ro/press/2007/20070614%20Autorizarea%20CNVM%20pentru%20infiintarea%20pietei%20derivatelor.doc

generale